Quanto è affidabile il grey market ?

Nei giorni che precedono il collocamento di una azienda sul mercato, soprattutto se si tratta di una impresa della net-economy, è facile trovare sulle principali fonti informative utilizzate dagli investitori privati indicazioni relative alla quotazione del titolo provenienti dal cosiddetto grey market di Londra.
Le quotazioni sul grey market si riferiscono a quelle contrattazioni che avvengono prima del debutto ufficiale della società sul mercato, tra chi intende vendere o comprare il titolo.

Il mercato grigio è stato messo accusa dall’ABN Amro, banca che ha curato il fallimentare collocamento di World Online, per aver artificialmente fomentato le aspettative degli investitori verso l’azienda. Al di là del caso specifico (la lievitazione della capitalizzazione di World Online sembra avere ben altri responsabili) è pur vero che, soprattutto nelle ultime settimane, le quotazioni rialziste sul grey market londinese sono state spesso contraddette dall’andamento del mercato ufficiale.

Un articolo di Tony Tassel apparso recentemente sul Financial Times mette in evidenza come la maggior parte delle indicazioni di prezzo provenienti dal grey market:
- derivino da valutazioni approssimative e spesso del tutto inadeguate sull’effettivo interesse del mercato per il titolo (gli unici soggetti che dispongono di una conoscenza reale sull’atteggiamento del mercato verso una IPO sono le banche e le altre società che ne curano il collocamento; fonti non certo indipendenti);
- si formino attraverso la considerazione di aspetti "immateriali" che nulla hanno a che fare con una valutazione del business dell’impresa (l’ottimistica valutazione sul mercato grigio di Lastminute.com sembra essere stata determinata anche dalla fotogenia di Martha Lane Fox, che ha riempito pagine e pagine di quotidiani e riviste specializzate con il suo gradevole visino);
- si riferiscano a volumi effettivamente contrattati modesti;
- siano influenzate da una, comunque significativa, propensione alla "scommessa" da parte degli operatori finanziari.

Concludendo cari investitori, prima di fidarvi dell’oracolo del grey market, ricordatevi che "grigio" non è certo sinonimo di trasparente e affidabile.